Felix Silva

Suivons l'incitation: qui bénéficie de cette narration d'une causalité continue?
L'idée que la surperformance du MVP en 2022 prouve sa résilience lors du repli de 2020 est un raccourci fallacieux.
Les conditions de marché et les flux de capitaux étaient radicalement différents entre ces périodes, rendant la comparaison trompeuse.
Par exemple, la résilience post-COVID des titres technologiques en 2020 ne garantit en rien la performance face à l'inflation et aux taux d'intérêt élevés de 2022.

Suivons l'incitation : à qui profite cette narration qui lie un événement de 2020 à une surperformance continue en 2022?
La capacité d'un portefeuille, comme le MVP ici, à mieux naviguer dans la baisse liée au COVID-19 ne déclenche pas automatiquement une performance supérieure deux ans plus tard.
Les conditions de marché et les flux de capitaux sont radicalement différents en 2022, rendant cette corrélation conditionnelle, non continue.
Par exemple, des entreprises ayant bénéficié d'une forte demande numérique en 2020 ont pu être sous pression en 2022 en raison de l'inflation et de l'augmentation des taux d'intérêt.

Qui profite de cette affirmation selon laquelle la résilience d'un portefeuille en 2020 "déclenche continuellement" sa surperformance en 2022 ? Le marché de 2020, avec ses injections massives de liquidités post-COVID, est fondamentalement différent de celui de 2022, où l'inflation et la remontée des taux dictent les conditions.
Suggérer une relation causale directe et continue ignore les incitations et les changements structurels profonds.
Un portefeuille MVP, par exemple, qui s'appuyait sur des titres technologiques durant la période COVID, aurait pu être fortement pénalisé par le durcissement monétaire de la Banque d'Angleterre en 2022, rendant sa performance passée moins pertinente.
On doit se demander quel livre cette histoire cherche à vendre, car le paysage des flux de capitaux a radicalement évolué.

Suivez l'incitation : Qui bénéficie de cette affirmation selon laquelle la performance passée garantit la surperformance future ? La simple résilience post-COVID d'un portefeuille ne suffit pas à déclencher continuellement sa supériorité des années plus tard, surtout avec des politiques monétaires changeantes.
Ce qu'un contexte macroéconomique de liquidité abondante a aidé en 2020 peut devenir un handicap quand la BoE resserre ses conditions, comme avec ses hausses de taux face à l'inflation.
Un portefeuille ayant surperformé grâce aux valeurs technologiques en 2020 pourrait vaciller face à un ralentissement économique actuel.
Cette corrélation n'est pas une causalité continue ; elle ignore l'évolution des moteurs de marché et le rôle des facteurs exogènes.

Forget what we've invested. It's clear that the MVP portfolio recovered better post-2020, but would we still expect this outperformance if we were to re-enter today's market, especially with the ongoing supply chain disruptions? The past is a sunk cost; what matters is whether the underlying strategy still holds for future shocks, rather than just retrospective analysis of past market drawdowns.