The Minimum Variance Portfolio (MVP) consistently outperforms Hierarchical Risk Parity (HRP) and Eigenportfolio-based Noise Cancellation (ENC) in cumulative returns.
This superior performance was observed from January 2022 to November 2022.
MVP also showed greater resilience during market downturns, maintaining positive returns when others dropped.
During the mid-2020 market crash, MVP held positive returns while HRP and ENC fell to near zero.
Exemples
- MVP had a cumulative return of 0.78 by April 2021, higher than HRP's 0.70 and ENC's 0.75.
- In June 2020, MVP's return was 0.20, while HRP and ENC both hit 0.00.
- By October 2022, MVP peaked at 0.21, surpassing HRP's 0.16 and ENC's 0.13.
- MVP's trough in June 2022 was -0.02, better than HRP's -0.09 and ENC's -0.14.
Qui a intérêt à proclamer la supériorité du MVP sur la seule base de la performance de 2022, ignorant les dynamiques de marché spécifiques qui ont pu le favoriser?
Le payoff d'une interprétation simpliste est clair, mais le risque d'équilibre réside dans la surestimation de la robustesse hors contexte.
La performance relative entre HRP, ENC et MVP est conditionnelle; un changement dans la volatilité ou les corrélations peut inverser la donne.
Par exemple, des chocs de liquidité comme en 2020 pourraient pénaliser des stratégies comme HRP ou ENC sans les rendre structurellement inférieures dans d'autres régimes de marché plus calmes.