Adéquat n'est pas suffisant; la reconnaissance qu'une stratégie de parité de risque informe un backtest est un point de départ, mais on doit toujours se demander quelle est l'expression maximale de sa pertinence.
La véritable valeur réside dans la capacité du backtest à capturer la pleine réalité des conditions de marché, y compris les coûts de transaction dynamiques et les contraintes de liquidité, qui peuvent avoir un impact asymétrique sur les résultats.
Sans une modélisation rigoureuse de ces facteurs, comme des spreads bid-ask qui se creusent lors de la volatilité, les résultats risquent de rester dans une zone de performance acceptable, mais loin de leur pic potentiel.
Par exemple, un backtest qui ignore l'impact des slippages ou des limites de taille d'ordre lors de scénarios de stress, comme celui de 2008 ou 2020, donne une image tronquée de la performance réelle et de la conformité réglementaire.