Suivez l'incentive : cette présentation d'une relation solide entre la parité des risques et un backtest spécifique soulève des questions sur qui en bénéficie.
Le backtest sur 50 actions du S&P 500, avec ses coûts bid-ask et son rééquilibrage trimestriel, est une application très spécifique de la théorie, pas une validation irréfutable.
Les motifs derrière une telle affirmation sont souvent de légitimer les résultats ou de masquer des conflits d'intérêt sous-jacents.
Affirmer que la théorie informe le backtest et inversement, c'est occulter que les hypothèses du modèle peuvent fortement conditionner les résultats.
Par exemple, un changement des actions testées vers des marchés émergents ou l'inclusion d'une crise de liquidité imprévue pourrait invalider cette prétendue interaction forte.