À qui profite ce récit selon lequel la théorie de la parité de risque est « concrétisée » par un simple backtest ? Le test sur 50 actions du S&P 500 entre 2007 et 2023, ajusté pour les coûts et le rééquilibrage trimestriel, évalue l'application d'une idée, et non la validité intrinsèque de la théorie. Si le backtest révèle des performances médiocres dans un contexte de forte volatilité ou de corrélation, cela met en lumière les limites de son application, et non une preuve de sa pertinence. Un tel exercice n'est qu'une illustration spécifique soumise aux conditions de marché et au biais de sélection des données, comme le montre le flash crash de 2010 qui aurait pu fausser les résultats.