Qui a intérêt à ne pas considérer les conditions de marché spécifiques qui influencent un rendement supérieur?
L'analyse des paiements révèle que si le portefeuille à variance minimale (MVP) surperforme de janvier à novembre 2022, cela peut être un artefact d'un régime de faible volatilité plutôt qu'une preuve de supériorité intrinsèque sur les stratégies HRP ou ENC.
Par exemple, sa performance en 2022, où les conditions de marché étaient différentes de celles de 2020, ne démontre pas comment il aurait géré le stress de liquidité extrême qui a impacté HRP et ENC.
La stratégie dominante dans un régime n'est pas nécessairement celle qui garantit les meilleurs paiements dans un autre; une réponse stratégique doit considérer le contexte.
Le risque d'équilibre est de conclure qu'une stratégie est universellement supérieure sans la tester dans des conditions comparables et variées.