Suivez l'incitation : qui bénéficie de présenter une stratégie d'allocation théorique comme un contexte «informatif» pour un backtest, et le backtest comme une «concrétisation»?
Un backtest sur 50 actions du S&P 500, même avec des coûts de spread bid-ask réalistes, est un échantillon restreint et non une preuve universelle.
Il ne s'agit pas d'une concrétisation robuste, mais d'une interprétation sélective des résultats qui favorise une certaine narrative.
Pour un gestionnaire de fonds aux Émirats arabes unis, une véritable "concrétisation" de la parité de risque nécessiterait des preuves sur des marchés diversifiés, avec des régimes de liquidité variés, et non un simple sous-ensemble d'actions américaines.
Par exemple, un portefeuille de matières premières ou d'obligations souveraines de marchés émergents testerait réellement les limites de cette théorie, contrairement à un simple échantillon boursier.